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基本面基础知识
发布时间:2014-08-04        浏览次数:333        返回列表
基本面分析的逻辑

背景决定事件集;单一事件的偶然与事件集的必然;事件集通过特定的市场群体心理与资金流动影响价格

任何特定时间点都同时存在使价格上涨和下跌的因素。涨跌并不因为只存在单向因素,而是因为合力方向

将特定价格走势与特定因素一一对应的分析方法,存在逻辑错误

应更注重分析宏观背景格局的变化,阶段性主线的变化

基本面分析应用于交易中,注重阻力最小方向原理

影响因素分层与逻辑递推

国际政治形势:信用货币发行主体稳定性/经济安全/战略物资价格与供应/国际资本流动

国际经济形势:资源需求与价格/国别资产相对收益率/国际资本流动/物价水平

国际金融形势:货币体系变迁/全球货币供应量/物价水平/名义、真实利率水平/信用货币汇率

国际投资市场形势:金融市场的关联影响/资产分配效应与同步/反向作用

国际政治影响金价的说明

国际政治形势对金价的影响区分为两个层次:一个是宏观、大势的影响;一个是微观、局部的影响。

前者指由国际政治形势决定的世界整体形势,或者说金融投资市场所面临的形势,它影响甚至决定全球资金的动向、市场参与者的心态,进而对金价产生极大影响。其时间尺度在5-10年以上。

后者指局部的、散乱的、暂时的、琐碎的国际地缘政治事件对金价的影响。这类事件是目前多数投资者所理解的国际政治,因此国际政治对金价的影响常常被弱化、矮化和边缘化。

我们要做的是,在不放过细微的国际政治事件对金价影响的同时,去跟踪把握整体的国际政治形势。

影响黄金价格的主要因素

金价格的变动,绝大部分原因是受到黄金本身供求关系的影响。因此,作为一个具有自己投资原则的投资者,就应该尽可能的了解任何影响黄金供给的因素,从而进一步明了场内其他投资者的动态,对黄金价格的走势进行预测,以达到合理进行投资的目的。其主要的因素包括以下几个方面:

(1)美元走势

美元虽然没有黄金那样的稳定,但是它比黄金的流动性要好得多。因此,美元被认为是第一类的钱,黄金是第二类。当国际政局紧张不明朗时,人们都会因预期金价会上涨而购入黄金。但是最多的人保留在自己手中的货币其实时美元。假如国家在战乱时期需要从它国购买武器或者其它用品,也会沽空手中的黄金,来换取美元。因此,在政局不稳定时期美元未必会升,还要看美元的走势。简单的说,美元强黄金就弱;黄金强美元就弱。

通常投资人士才储蓄保本时,取黄金就会舍美元,取美元就会舍黄金。黄金虽然本身不是法定货币,但始终有其价值,不会贬值成废铁。若美元走势强劲,投资美元升值机会大,人们自然会追逐美元。相反,当美元在外汇市场上越弱时,黄金价格就会越强。

(2)战乱及政局震荡时期

战争和政局震荡时期,经济的发展会收到很大的限制。任何当地的货币,都由于可能会由于通货膨胀而贬值。这时,黄金的重要性就淋漓尽致的发挥出来了。由于黄金具有公认的特性,为国际公认的交易媒介,在这种时刻,人们都会把目标投向黄金。对黄金的抢购,也必然会造成金价的上升。

但是也有其他的因素共同的制约。比如,在8992年间,世界上出现了许多的政治动荡和零星战乱,但金价却没有因此而上升。原因就是当时人人持有美金,舍弃黄金。故投资者不可机械的套用战乱因素来预测金价,还要考虑美元等其它因素。

(3)世界金融危机

假如出现了世界级银行的倒闭,金价会有什么反应呢?

其实,这种情况的出现就是因为危机的出现。人们自然都会保留金钱在自己的手上,银行会出现大量的挤兑或破产倒闭。情况就像前不久的阿根廷经济危机一样,全国的人民都要从银行兑换美元,而国家为了保留最后的投资机会,禁止了美元的兑换,从而发生了不断的骚乱,全国陷入了恐慌之中。

当美国等西方大国的金融体系出现了不稳定的现象时,世界资金便会投向黄金,黄金需求增加,金价即会上涨。黄金在这时就发挥了资金避难所的功能。唯有在金融体系稳定的情况下,投资人士对黄金的信心就会大打折扣,将黄金沽出造成金价下跌。

(4)通货膨胀

我们知道,一个国家货币的购买能力,是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时,其货币的购买能力就越稳定。相反,通货率越高,货币的购买力就越弱,这种货币就愈缺乏吸引力。如果美国和世界主要地区的物价指数保持平稳,持有现金也不会贬值,又有利息收入,必然成为投资者的首选。

相反,如果通涨剧烈,持有现金根本没有保障,收取利息也赶不上物价的暴升。人们就会采购黄金,因为此时黄金的理论价格会随通涨而上升。西方主要国家的通涨越高,以黄金作保值的要求也就越大,世界金价亦会越高。其中,美国的通涨率最容易左右黄金的变动。而一些较小国家,如智力、乌拉圭等,每年的通涨最高能达到400倍,却对金价毫无影响。

(5)石油价格

黄金本身是通涨之下的保值品,与美国通涨形影不离。石油价格上涨意味着通涨会随之而来,金价也会随之上涨。

(6)本地利率

投资黄金不会获得利息,其投资的获利全凭价格上升。在利率偏低时,衡量之下,投资黄金会有一定的益处;但是利率升高时,收取利息会更加吸引人,无利息黄金的投资价值就会下降,既然黄金投资的机会成本较大,那就不如放在银行收取利息更加稳定可靠。特别是美国的利息升高时,美元会被大量的吸纳,金价势必受挫。

利率与黄金有着密切的联系,如果本国利息较高,就要考虑一下丧失利息收入去买黄金是否值得。

(7)经济状况

经济欣欣向荣,人们生活无忧,自然会增强人们投资的欲望,民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为增加,金价也会得到一定的支持。相反之下,民不聊生,经济萧条时期,人们连吃饭穿衣的基本保障都不能满足,又哪里会有对黄金投资的兴致呢?金价必然会下跌。经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素。

(8)黄金供需关系

金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加,金价会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间的罢工等原因使产量停止增加,金价就会在求过于供的情况下升值。此外,新采金技术的应用、新矿的发现,均令黄金的供给增加,表现在价格上当然会令金价下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风习,例如在日本出现的黄金投资热潮,需大为增加,同时也导致了价格的节节攀升。

对于黄金走势的基本分析有许多方面,当我们在利用这些因素是,就应当考虑到它们各自作用的强度到底有多大。找到每个因素的主次地位和影响时间段,来进行最佳的投资决策。

黄金的基本分析在时间段上分为短期(通常是三个月)因素,和长期因素。我们对于其影响作用要分别对待。

影响黄金价格的经济数据因素:

 

1.国内生产总值GDP ―――正比美元,反比黄金

通常GDP越高,意昧着经济发展越好,利率趋升,汇率趋强,金价趋弱。投资者应考察该季度GDP与前一季度及去年同期数据相比的结果,增速提高,或高于预期,均可视为利好。

 

2.工业生产指数―――正比美元,反比黄金

指数上扬,代表经济好转,利率可能会调高,对美元应是偏向利多,对黄金利空;反之为利多。

3.采购经理人指数(PMI)―――正比美元,反比黄金

采购经理人指数是以百分比来表示,常以50%作为经济强弱的分界点:现当指数高于50%时,被解释为经济扩张的讯号。利多美元,利空黄金。当指数低于50%,尤其是非常接近40%时,则有经济萧条的忧虑,一般预期联邦准备局可能会调降利率以刺激景气。利空美元,利多黄金。

4.耐用品订单 ―――正比美元,反比黄金

若该数据增长,则表示制造业情况有所改善,利好美元,利空黄金。反之若降低,则表示制造业出现萎缩,对美元利空,利多黄金。

5.就业报告―――正比美元,反比黄金

由于公布时间是月初,一般用来当作当月经济指针的基调。其中非农业就业人口是推估工业生产与个人所得的重要数据。失业率降低或非农业就业人口增加,表示景气转好,利率可能调升,对美元有利,利空黄金;反之则对美元不利,利多黄金。

6.生产者物价指数(PPI) ―――正比美元,反比黄金

一般来说,生产者物价指数上扬对美元来说大多偏向利多,利空黄金:下跌则为利空美元,利多黄金。

7.零售销售指数―――正比美元,反比黄金

 

零售额的提升,代表个人消费支出的增加,经济情况好转,如果预期利率升高,对美元有利,利空黄金;反之如果零售额下降,则代表景气趋缓或不佳,利率可能调降,对美元偏向利空,利多黄金。

8.消费者物价指数―――正比美元,反比黄金

讨论通货膨胀时,最常提及的物价指数之一。消费者物价指数上升,有通货膨胀的压力,此时中央银行可能藉由调高利率来加以控制,对美元来说是利多,利空黄金。反之煮熟下降,利空美元,利多黄金。不过,由于与生活相关的产品多为最终产品,其价格只涨不跌,因此,消费者物价指数也未能完全反应价格变动的实情。

9.新屋开工及营建许可建筑类指标―――正比美元,反比黄金

因为住宅建设的变化将直接指向经济衰退或复苏。通常来讲,新屋开工与营建许可的增加,理论上对于美元来说是利好因素,将推动美元走强,利空黄金。新屋开工与营建许可的下降或低于预期,将对美元形成压力,利多黄金。

10.美国每周申请失业金人数―――反比美元,正比黄金

分为两类,首次申请及持续申请。除了每周数字外,还会公布的是四周的移动平均数,以减少数字的波动性。申请失业金人数变化是市场上最瞩目的经济指标之一。美国是个完全消费型的社会,消费意欲是经济的最大动力所在,如果每周因失业而申请失业救济金人数增加,会严重抑制消费信心,相对美元是利空,利多黄金。该项数据越低,说明劳动力市场改善,对经济增长的前景乐观,利于美元,利空黄金。

 

11.美国ECRI领先指标―――正比美元,反比黄金

领先指标是一个衡量总体经济运动的综合性指标,它可以较早的说明今后数个月的经济发展状况以及商业周期的变化,使投资者早期预测利率方向的重要工具,,预测未来经济发展情况的最重要的经济指标之一,显示美国的经济前景。若美国上周ECRI领先指标高于前值将有利美元,利空黄金;否则将不利于美元。

12.美国本月核心零售销售―――正比美元,反比黄金

零售销售指数是用以衡量消费者在零售市场的消费金额变化,核心零售销售为剔除汽车、食品和能源的零售数据统计得出。零售额的提升,代表个人消费支出的增加,经济情况好转,如果预期利率升高,对美元有利;反之如果零售额下降,则代表景气趋缓或不佳,利率可能调降,对美元偏向利空。

13.美国月贸易帐―――正比美元,反比黄金

贸易帐反映了国与国之间的商品贸易状况,是判断宏观经济运行状况的重要指标。进口总额大于出口,于是便会出现“贸易逆差”的情形;如果出口大于进口,便称之为“贸易顺差”;如果出口等于进口,就称之为“贸易平衡”。

如果一个国家经常出现贸易逆差现象,国民收入便会流出国外,使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况,就必须要把国家的货币贬值,因为币值下降,即变相把出口商品价格降低,提高出口产品的竞争能力。国际贸易状况是影响外汇汇率十分重要的因素。因此,当外贸赤字扩大时,就会利空美元,令美元下跌,利多黄金;反之,当出现外贸盈余时,则是利好美元,利空黄金。

14.美国净资本流入―――正比美元,反比黄金

是指减去了美国居民对国外证券的投资额后,境外投资者购买美国国债、股票和其他证券而流入的净额。被视为衡量资本流动状况的一个大致指标。

资本净流入处于顺差(正数)状态,好于预期,说明美国外汇净流入,对美元是利好;相反处于逆差(负数)状态,说明美国外汇净流出,利空美元。

15.美国设备使用率(也称产能利用率) ―――正比美元,反比黄金

它是工业总产出对生产设备的比率,代表产能利用程度。当设备使用率超过95%以上,代表设备使用率接近满点,通货膨胀的压力将随产能无法应付而升高,在市场预期利率可能升高情况下,对美元是利多。反之如果产能利用用率在90%以下,且持续下降,表示设备闲置过多,经济有衰退的现象,在市场预期利率可能降低情况下,对美元是利空。

16.美国上周红皮书商业零售销售(年率,月率) ―――正比美元,反比黄金

可以衡量目前经济的强势,零售额的提升,代表个人消费支出的增加,经济情况好转,如果预期利率升高,对美元有利;反之如果零售额下降,则代表景气趋缓或不佳,利率可能调降,对美元偏向利空。

 

17.美国上周API原油库存―――反比黄金

美国上周API(美国石油协会)原油库存该库存数量变化将影响国际原油价格,理论上若库存减少则将使原油价格上涨,利多黄金;库存增加则原油价格下跌,利空黄金。

18.新屋销售―――正比美元,反比黄金

它是指签订出售合约的房屋数量,由于购房者通常都是通过抵押贷款、按揭贷款形式认购房屋,因此对当前的抵押贷款利率比较敏感。房地产市场状况体现出居民的消费支出水平,消费支出若强劲,则表明该国经济运行良好,因此,一般来说,新屋销售增加,理论上是对于美元是利好因素,将推动该过美元走强,利空黄金;销售数量下降或低于预期,将对美元形成压力,利多黄金。

19.消费者信心指数―――正比美元,反比黄金

消费者支出占美国经济的2/3,对于美国经济有着重要的影响。为此,分析师追踪消费者信心指数,以寻求预示将来的消费者支出情况的线索。消费者信心指数稳步上扬,表明消费者对未来收入预期看好,消费支出有扩大的迹象,从而有利于经济走好,利多美元,反之利空。每月公布两次消费者信心指数,一次是在月初,一次是在月末

20.经常帐―――正比美元,反比黄金

经常帐为一国收支表上的主要项目,内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。如果其余额是正数(顺差),表示本国的净国外财富或净国外投资增加,对本国货币利好。如果是负数(逆差),表示本国的净国外财富或投资均少。一国经常帐逆差扩大,该国币值将走眨。

21.美国EIA(美国能源协会)天然气变化―――正比美元,反比黄金

从另一个方面反映了美国的能源利用率,进而反映美国经济发展状况,以及对国际原油价格也有影响。数据大于前值,反应美国的能源利用率良好,利多美元,利空黄金。

总体来说影响黄金的因素只有两大项:一方面是美元指数的涨跌于金价成反比;另一方面则是石油的价格涨跌,它于金价是同进共退的!

理论上美国经济的增长,会增加美联储上调利率的可能性,汇率上升(美元升值,利多美元),利空黄金,否则反之;但是我们要综合来考虑问题,看当时影响市场的主要因素是什么,投资思维是什么,如市场情绪,套利保息等。

美国经济数据公布时间表

经济数据名称

公布时间

公布大致日期

公布部门

排位

国内生产总值(GDP

21:30

一季度的月底

商务部

1

失业率(非农就业)

21:30

每月第1个周五

劳工部

2

零售销售

21:30

月中,131415日等

商务部

3

消费者信心指数

23:00

月底

咨询商会

4

商业和批发、零售库存

21:30/23:00

月中

商务部

5

采购和非采购经理人指数

23:00

月初,123日等

NAPM

6

工业生产

21:15/22:15

每月15

美联储

7

工业订单和耐用品订单

23:00/21:30

月底或月初

商务部

8

领先指标

23:00

月中或靠近月底

咨询商会

9

贸易数据

21:30

月中或靠近月底

商务部

10

消费者物价指数(CPI

21:30

每月20-25

劳工部

11

生产者物价指数(PPI

21:30

每月第2周五

劳工部

12

预算报告

21:30

月底

财政部

13

新屋出售和开工率、营建

21:30/23:00

月中或靠向月底

商务部

14

个人收入和支出

21:30

每月月初

商务部

15

 

 

 

 

 

 
影响黄金白银价格走势的主要因素

1.黄金市场价格的上涨和下跌

黄金市场价格的上涨和下跌,是形象直观地标示黄金市场的晴雨表,是影响黄金市场走势的一对核心反向因素。因此,成功的黄金投资者,首先就要从影响黄金市场价格上涨和下跌的因素入手,研究未来黄金市场的走势,从而有效地把握黄金市场运行的脉搏,准确地做出低买高卖” 的决策,不失时机地釆取付诸实施的行动。黄金市场的投资,收益与风险共存。黄金市场交易买卖的时机,决定黄金市场投资的成败。黄金投资者就是在黄金的大牛市中, 也仍然面临着价格上涨与下跌的波动,带来黄金投资盈利机遇与亏损风险的不确定性,关键在于有效地把握有利的机遇和防范出现的风险,确保黄金投资资金的安全和升值。

过去的农历戉子牛年黄金市场牛气冲天步步高,成为了全球投资市场中一枝独秀的最牛市场,不但实现了连续9年的牛市,而且刷新了黄金价格的历史最高记录,为黄金市场价格描绘出了一幅以上涨为主旋律的夺人眼球走势图。低谷是年初的每盎司830美元,220日率先跃进每盎司1000美元的金牛市场,经历大半年稳打稳扎筑底之后,119日加速攀升成功地攻克每盎司1100美元大关123日更是登上创造历史最新记录的每盎司1227.50美元顶峰

200942G20集团宣布支持IMF(国际货币基金组织)出售403吨黄金以援助贫困国家。英国首相布朗宣布:20国集团同意为多边金融机构提供总额1万亿美元资金,此消息一经公布就出现了金价见底的布朗底信号。布朗底3次卖金时机均被认为是金价的阶段性底部,卖了就大涨涨幅甚至都超过60%。事实证明,布朗底第四次再现了,为2009年黄金牛市价格一路攀升成功地筑了底。

2.黄金市场黄金的供给和需求

黄金市场的价格为什么会上涨和下跌呢?原因涉及到错综复杂的许多方方面面,但是,其中最重要的关键性一条就是黄金市场的供求关系,决定黄金的价格涨跌。也就是说在市场经济的条件下,依据物以稀为贵的商品价格形成机制,市场的黄金价格是由黄金市场供给和黄金市场需求两个方面相互作用的结果,即市场黄金供不应求则黄金价格上涨,市场黄金供过于求则黄金价格下跌。

黄金,是全球唯一最为稀缺的资源。地球上的人类在整个数千年的文明历史中,从这个星球上共挖出来总量15万吨黄金,世界每个人平均只有20多克。物以稀为贵是商品价格形成的基本机制,以及黄金是世界供不应求最为稀缺资源的现实告诉了我们:从长期战略视角观察黄金的市场价格,尽管黄金的市场价格在看不见的手市场机制诸多因素的作用下有时会出现下跌,但是黄金的稀缺性决定了过去、现在和将来黄金价格上涨的大趋势是永恒不会改变的。

投资黄金首先就必须明白的是,虽然世界黄金总量的很大一部分是储备在各国政府手中,但这并不是当前世界黄金市场的主流,当前世界黄金的价格走势趋势并不是由各国政府的意愿所左右。现在世界黄金市场的参与主角是民间力量,构成了当前世界黄金交易量的95%以上,而且其中很多都是首次投资黄金新客户,这是因为黄金是对抗美国经济不稳定和美元贬值的最终手段。

3.美元汇率价值的坚挺和疲软

美元与黄金之间存在着此起彼伏此伏彼起密切负相关性的关系,即美元坚挺则金价下跌,美元疲软则金价上升。从长期战略的观点来观察,美元疲软贬值是今后不会改变的大趋势,美元坚挺只不过是短期发生而不可能持久的战术调整现象。美国赤字一日不解美元难以真正走强。2009年,美国财政赤字总额达到创纪录的1.42万亿美元,相当于GDP10%,这比美国建国头200年所有国债加在一起还要多,相当于全国不分男女老少每人负债4700多美元。

4.国家国民经济的兴盛和衰退

黄金具有不可替代的保值避险独特优势功能,在决定黄金价格走势与世界宏观经济局势变化之间呈现了负相关性的密切关系,即国民经济兴盛则黄金价格下跌,国民经济衰退则黄金价格上涨

2007年以来,由美国次级债所引发的金融危机,发展成为了殃及全球的经济危机。2008年危机从美国扩大到了欧洲、日本、东亚等国家,全球经济进入了20年来前所未有的衰退。2009年,为了应对世界经济危机,各国联手釆取了大规模经济刺激措施,世界经济总体开始触底回升。作为对抗经济衰退的最佳武器黄金自然也成为了人们首选的对象,国际黄金价格呈现了加速上涨的大趋势。

    2009年12月7至12日,美元受美国公布的2009年三季度以来上述一系列国民经济利好因素的影响企稳反弹,与此相反国际金价则持续大跌创下了一个月以来的新低,黄金市场价格暴涨之后遭遇暴跌,上演了过山车的行情,连续8个交易日的回调,使得11月的涨势腰斩近一半,距离前期高点1226.65回调近10%

5.通货膨胀压力的上升和下降

通货膨胀与黄金价格之间,成相互同步密切正相关性的关系,即通货膨胀压力上升则黄金价格上升,通货膨胀压力下降则黄金价格下降。这再一次充分地显示出了,黄金在通货膨胀压力上升的特定条件下,具有特殊的保值避险保障性功能。过去黄金市场价格连续9年的上涨,其最主要的推动力量正是通胀压力的上升。比如,201021日,美国总统奥巴马公布的2010年预算赤字创1.56万亿美元的记录新高。此话一出就刺激了对抗通胀工具黄金价格的上涨,开盘每盎司1079.90美元,收于每盎司1106.35美元,每盎司上涨25.15美元涨幅达到2.33%被称为百年难遇的金融危机还会二次探底吗?在全世界各国先后表示将退出此前推出的刺激政策后,全球经济会陷入二次衰退吗?著名投资人、前量子基金合伙人、商品大王吉姆·罗杰斯日前表示:缘于各国政府此前的刺激政策,全球经济恶化状况在表象反弹的短暂停歇后,将出现更为严重的二次衰退。预测二次衰退可能会出现在2010年晚些时候或2011年,届时情况将比2008年爆发的金融危机更为严重。欧元区部分国家的债务持续恶化,继希腊主权评级遭下调以后,西班牙、葡萄牙、意大利等国家出债务风险,现在冰岛、拉脱维亚等国家实际已经破产。二次衰退的困境未来将席卷各大国,四处泛滥的流动性成为货币不稳定的一大诱因,将进一步导致更多的通货膨胀上升。

进入2010年以来,黄金从前期每盎司1200多美元降到现在1000多美元,虽不能说已经触底但己经是相对地低,是黄金市场低价买进的大好投资机会。正是在这种利好投资的背景之下,218日广州市民冯云把全部年终奖投入了黄金市场。他说:为了抵御天量信贷发放的风险,买些黄金压箱底比较安全。

6.央行货币政策的宽松和收紧

2009年,为了应对席卷全球的经济危机,各国央行纷纷采取降息、增加流动性等干预手段,直接地导致了美元的持续贬值。投资者对世界经济未来风险的忧虑。作为对抗经济危机和通胀的最佳武器黄金,此时自然成为了人们最佳选择的目标。

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